Dolar ve faiz baskısı emtia piyasasını vurdu: Altın ve gümüş geriledi

Emtia piyasalarında 25 Eylül 2026'da sona eren haftada değerli metaller düşüş yaşadı. ABD dolarındaki güçlenme ve faizlerin daha da yükselebileceği beklentisi, ons bazında gümüş, paladyum, altın ve platin fiyatlarını aşağı çekti. Haftalık kayıp gümüşte yüzde 3, paladyumda yüzde 2,4, altında yüzde 2,1 ve platinde yüzde 1,2 oldu.

Altının ons fiyatı, haftanın son işlem gününde sınırlı bir toparlanma gösterse de önceki kayıplarını telafi edemedi ve yaklaşık 4 bin 285 dolardan haftayı tamamladı. Piyasalarda ABD Merkez Bankasının (Fed) gelecek dönemde daha sıkı bir para politikası izleyebileceğine ilişkin beklentiler, değerli metaller üzerindeki satış baskısının temel unsurları arasında yer aldı.

DOLAR ENDEKSİ VE TAHVİL FAİZLERİ YÜKSELDİ

ABD'de açıklanan ekonomik veriler, enflasyon baskısının devam edebileceğine ve faizlerin yüksek seviyelerde kalabileceğine yönelik beklentileri güçlendirdi. Eylül ayına ilişkin imalat sanayisi Satın Alma Yöneticileri Endeksi 57'ye, hizmet sektörü endeksi 58,7'ye, bileşik endeks ise 58,4'e yükseldi.

Güçlü ekonomik aktivite göstergeleri ve girdi maliyetlerindeki artış, Fed'in ilave sıkılaştırma adımlarına yönelebileceği beklentisini destekledi. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi hafta içinde yüzde 5,23 seviyesini gördükten sonra haftayı yüzde 5,17'den tamamladı. Dolar endeksi de haftalık bazda yüzde 0,7 artarak 100,9 seviyesine çıktı.

Tahvil getirilerindeki yükseliş, düzenli faiz getirisi bulunmayan altın ve gümüş gibi varlıkların alternatif maliyetini artırdı. Doların değer kazanması ise değerli metalleri dolar dışındaki para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha pahalı hale getirdi. Orta Doğu kaynaklı güvenli liman talebi sürse de bu destek, satış baskısını dengelemeye yetmedi.

DEĞERLİ METALLERDE HAFTALIK KAYIPLAR

Haftalık fiyat değişimlerinde en sert düşüş gümüşte görüldü. Ons gümüş yüzde 3 gerilerken paladyum yüzde 2,4, altın yüzde 2,1 ve platin yüzde 1,2 değer kaybetti. Hem yatırım aracı hem de sanayi girdisi olarak kullanılan gümüşteki kaybın altına göre daha belirgin olması dikkat çekti.

Piyasa değerlendirmelerinde, ABD'deki güçlü verilerin ve devam eden enflasyon baskısının faiz artışı beklentilerini canlı tuttuğu belirtildi. Bu görünüm, değerli metallerin fiyatlamasında dolar ve tahvil faizlerini öne çıkarırken, jeopolitik risklerin oluşturduğu güvenli liman talebinin etkisini sınırladı.

PETROLDE ORTA DOĞU VE ABD-İRAN TEMASLARI İZLENDİ

New York'ta Birleşmiş Milletler Genel Kurulu kapsamında yürütülen diplomatik temaslarda, ABD ve İranlı müzakerecilerin Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması ve ABD'nin İran'a yönelik ekonomik ablukasının kaldırılmasını içeren kademeli bir düzenlemeyi görüştüğüne ilişkin haberler gündeme geldi.

Henüz bir anlaşmaya varılmaması ve Orta Doğu'daki arz risklerinin devam etmesi, petrol fiyatlarındaki düşüşü sınırladı. Brent petrol, haftanın son bölümünde ABD-İran temaslarına ilişkin haberlerin etkisiyle gerilese de haftalık kazancını korudu. Kasım vadeli Brent petrolün varil fiyatı haftayı 104,32 dolardan tamamladı ve haftalık bazda yüzde 0,6 yükseldi.

BAKIR STOKLARI AZALDI, BAZ METALLER KARIŞIK SEYRETTİ

Baz metallerde Çin'deki stok hareketleri fiyatları destekleyen başlıca gelişme oldu. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası tarafından izlenen depolardaki bakır stokları bir haftada yüzde 15,9 azalarak 47 bin 147 tona geriledi.

Bazı izabe tesislerinde bakım nedeniyle üretimin azaltılması ve Şili'deki Escondida madeninde faaliyetlerin geçici olarak durması, bakır arzına ilişkin endişeleri artırdı. Buna karşın doların güçlenmesi, baz metallerdeki yükselişi sınırladı.

Haftalık bazda tezgah üstü piyasada libre fiyatı bakırda yüzde 1,1, nikelde yüzde 1 ve kurşunda yüzde 0,9 arttı. Alüminyum yüzde 0,7, çinko ise yüzde 0,6 geriledi.

DOĞAL GAZDA BORU HATTI ARIZASI TAKİP EDİLDİ

ABD doğal gaz piyasasında Batı Virginia'daki Mountaineer Xpress boru hattında yaşanan teknik sorun, gaz akışının azalmasına ve fiyatların desteklenmesine yol açtı. Hattın kısa sürede onarılabileceği beklentisi ise haftanın son işlem gününde fiyatların geri çekilmesine neden oldu.

ABD Enerji Enformasyon İdaresinin verilerine göre, 18 Eylül'de sona eren haftada doğal gaz stokları 53 milyar fit küp artarak 3 trilyon 351 milyar fit küpe ulaştı. Stokların beş yıllık ortalamanın üzerinde bulunması, fiyatlardaki yükselişi sınırlayan unsurlardan biri oldu. Ekim vadeli ABD doğal gazı haftalık bazda yüzde 8 yükseldi.

ABD-ÇİN GÖRÜŞMELERİ TARIM EMTİALARINI ETKİLEDİ

ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Şi Cinping'in Washington'daki görüşmesi de emtia piyasalarının gündeminde yer aldı. İki ülke arasındaki ticaret ateşkesinin iki ay uzatılması ve tarım ürünlerinde pazara erişim için çalışma grubu kurulması, Çin'in ABD ürünlerine yönelik talebine ilişkin beklentileri destekledi.

Bununla birlikte görüşmelerin ardından yeni bir soya fasulyesi alım miktarı açıklanmadı. Bu nedenle soya fasulyesindeki yükseliş sınırlı kaldı. Chicago Ticaret Borsası'nda haftalık bazda soya fasulyesi yüzde 1,3, mısır yüzde 0,2 yükselirken buğday yüzde 1,4 geriledi. Pirincin yüz libre başına fiyatı ise yüzde 6 arttı.

Pirinç fiyatlarındaki yükselişte Endonezya'da yağışlı mevsimin beklenenden geç başlayabileceğine yönelik üretim endişeleri etkili oldu. Mısırda hasat kaynaklı arz baskısına rağmen sınırlı artış görülürken, buğday fiyatları zayıf ABD ihracat satışları ve güçlü doların etkisiyle geriledi.

KAKAO YÜKSELDİ, KAHVE GERİLEDİ

Yumuşak emtialarda hava koşulları ve üretim beklentileri öne çıktı. ABD'deki üretim bölgelerine ilişkin hava koşulları ile Çin'den gelebilecek talep beklentileri pamuğu destekledi. Şeker piyasasında ise Brezilya'daki kuraklığın üretim üzerindeki etkisine yönelik endişeler fiyatları yukarı taşıdı.

Kahve fiyatları Brezilya arzına ilişkin görünümün etkisiyle geriledi. Brezilya Ulusal Tedarik Şirketi, 2026 yılı kahve üretimi tahminini 67,6 milyon çuval olarak açıkladı. Haftalık bazda pamuk yüzde 1,8, şeker yüzde 1,6 yükselirken kahve yüzde 0,9 değer kaybetti.

Kakaoda ise Fildişi Sahili'nin üretim bölgelerinde yağışların mevsim ortalamasının altında kalmasının gelecek mahsulü olumsuz etkileyebileceği yönündeki kaygılar fiyatları destekledi. Kakaonun ton başına fiyatı haftayı yüzde 5,2 yükselişle tamamladı.