Altın neden düştü? Faiz baskısı sürerken 5 bin dolarlık beklenti korundu

Geçen hafta üç ayın zirvesini gören altın fiyatları, küresel piyasalarda artan faiz beklentileri, yükselen tahvil getirileri ve güçlenen doların etkisiyle sert bir geri çekilme yaşadı. Ons altın 4 bin 292 dolar seviyesinin altına inerken gram altın da 6 bin 648 liranın altında işlem gördü.

Piyasa değerlendirmelerinde, petrol ve tarım ürünlerindeki fiyat artışlarının küresel enflasyon endişelerini yeniden güçlendirdiği, bunun da ABD Merkez Bankası’nın faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentisini artırdığı belirtiliyor. Bu tablo, jeopolitik risklere rağmen altının güvenli liman talebinden beklenen desteği alamamasına yol açtı.

ALTINDAKİ SERT GERİ ÇEKİLİŞİN NEDENİ

Altın, faiz getirisi sunmayan bir varlık olduğu için yüksek faiz ortamında yatırımcılar açısından daha az cazip hale gelebiliyor. Enflasyonun yeniden hızlanabileceğine ilişkin beklentiler, ABD’de faiz indirimlerinin ertelenebileceği veya ilerleyen dönemde yeni faiz artışlarının gündeme gelebileceği düşüncesini destekledi.

Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, son düşüşü yükselen faiz beklentileri, artan tahvil getirileri ve doların güçlenmesiyle ilişkilendirdi. Yüksek reel faizlerin kısa vadede altın fiyatları üzerinde baskı oluşturduğu değerlendirilirken, piyasaların yönünde para politikası beklentilerinin jeopolitik gelişmelerden daha belirleyici hale geldiği ifade edildi.

JEOPOLİTİK RİSKLER NEDEN ALTINI YÜKSELTMEDİ?

ABD ile İran arasındaki gerilimin yaklaşık bir aylık aranın ardından yeniden karşılıklı saldırılarla tırmanması, normal koşullarda altına yönelik güvenli liman talebini artırabilecek bir gelişme olarak değerlendirildi. Ancak bu kez yükselen tahvil getirileri ve güçlü dolar, jeopolitik risklerden kaynaklanan desteğin önüne geçti.

Piyasalardaki fiyatlama, yatırımcıların jeopolitik belirsizlikten çok faiz ve likidite koşullarına odaklandığını gösterdi. Bu nedenle artan risklere rağmen ons altında yükseliş yerine satış ağırlıklı bir görünüm ortaya çıktı.

KRİTİK DESTEK SEVİYELERİ AŞAĞI YÖNLÜ KIRILDI

Ons altında 4 bin 500 ve 4 bin 350 dolar seviyeleri teknik açıdan önemli destek noktaları olarak izleniyordu. Bu seviyelerin aşağı yönlü kırılması, piyasadaki satışların hızlanmasına ve kısa vadeli yatırımcıların pozisyonlarını azaltmasına neden olan unsurlar arasında gösterildi.

Teknik seviyelerin kaybedilmesinin ardından altındaki oynaklığın bir süre daha yüksek kalabileceği belirtiliyor. Analist değerlendirmelerine göre 4 bin 350 dolar bölgesi aşağı yönlü hareketlerde takip edilen önemli eşiklerden biri olurken, fiyatın bu seviyenin altında kalıcı hale gelmesi satış baskısını artırabilecek bir gelişme olarak görülüyor.

UZUN VADELİ YÜKSELİŞ BEKLENTİSİ SÜRÜYOR

Kısa vadeli görünümde baskı öne çıksa da bazı büyük finans kuruluşları altının uzun vadeli yükseliş potansiyelinin sona ermediğini düşünüyor. Saxo Bank, yıl sonu için ons altın tahminini 4 bin 929 dolar olarak açıklarken, RBC Capital Markets altının yılın kalan bölümünde ağırlıklı olarak 4 bin 500-5 bin dolar aralığında işlem görebileceğini öngörüyor.

RBC Capital Markets ayrıca ons altının 2027 yılında 5 bin 296 dolar seviyesine ulaşabileceği beklentisini paylaşıyor. Bu tahminler kesinleşmiş fiyat hedefleri değil, kurumların mevcut ekonomik koşullar ve piyasa varsayımları üzerinden oluşturduğu öngörüler olarak değerlendiriliyor.

YATIRIMCI VE MERKEZ BANKASI TALEBİ ÖNEMLİ

Uzun vadeli yükseliş senaryosunda yatırımcıların yeniden altına yönelmesi ve merkez bankalarının alımlarını sürdürmesi temel destek unsurları arasında bulunuyor. Kaynakta yer alan değerlendirmelere göre altın destekli yatırım fonlarına yılbaşından bu yana 100 tonun üzerinde net giriş gerçekleşti ve yatırımcı kaynaklı girişlerin yıl genelinde 200 tonu aşabileceği öngörülüyor.

Dünya Altın Konseyi’nin 2026’nın ilk yarısına ilişkin verileri de küresel fiziki altın destekli fonlarda net girişin sürdüğünü, ancak haziran ayındaki satışların toplam performansı sınırladığını gösteriyor. Konseyin verilerine göre haziran sonunda küresel altın ETF’lerinin toplam varlıkları 526 milyar dolar, toplam varlık miktarı ise 4 bin 47 ton seviyesindeydi.

ALTINDA KISA VE UZUN VADEDE BEKLENTİ

Kısa vadede altın fiyatlarının seyrinde küresel enflasyon verileri, ABD Merkez Bankası’nın faiz politikasına ilişkin beklentiler, tahvil getirileri ve dolar endeksi belirleyici olmaya devam edecek. Ons altındaki kritik desteklerin yeniden kazanılıp kazanılamayacağı da piyasanın yönü açısından önem taşıyor.

Uzun vadede ise kamu borçlarındaki artış, küresel para sistemine yönelik endişeler, merkez bankalarının altın alımları ve yatırım fonlarına yönelen sermaye değerli metale destek sağlayabilecek başlıklar arasında gösteriliyor. Bu nedenle son satışlar, bazı kurumların değerlendirmelerine göre altının uzun vadeli yükseliş senaryosunu tamamen ortadan kaldırmış görünmüyor.

Altın fiyatlarına ilişkin beklentiler yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Fiyatlar; faiz kararları, döviz hareketleri, jeopolitik gelişmeler ve piyasa koşullarına bağlı olarak kısa sürede değişebilir.